《數(shù)字經(jīng)濟全景白皮書》濃縮了易觀分析對于數(shù)字經(jīng)濟各行業(yè)經(jīng)驗和數(shù)據(jù)的積累，并結(jié)合數(shù)字時代企業(yè)的實際業(yè)務(wù)和未來面臨的挑戰(zhàn)，以及數(shù)字技術(shù)的創(chuàng)新突破等因素，最終從數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展大勢以及各領(lǐng)域案例入手，幫助企業(yè)明確在數(shù)字化浪潮下的行業(yè)定位以及業(yè)務(wù)發(fā)展方向。

　　《數(shù)字經(jīng)濟全景白皮書》長期關(guān)注物流領(lǐng)域。傳統(tǒng)電商平臺增速放緩，帶來了包裹量增速也同步下降，頭部快遞企業(yè)步入存量競爭階段，我國快遞行業(yè)發(fā)展由成長期邁入成熟期，并購將成為企業(yè)發(fā)展的重要手段。京東物流并購德邦快遞可有效補充京東的快運網(wǎng)絡(luò)短板，進一步強化京東物流的供應(yīng)鏈綜合服務(wù)能力，同時引導(dǎo)行業(yè)其他頭部企業(yè)加快并購整合，優(yōu)化市場競爭格局。

　　從美國物流行業(yè)發(fā)展史，看中國物流行業(yè)的發(fā)展趨勢

　　美國經(jīng)濟的快速發(fā)展，帶動美國物流行業(yè)發(fā)展成為最成熟的市場。改革開放以來，我國經(jīng)濟增長取得了舉世矚目的成就，也帶動了我國物流行業(yè)的快速發(fā)展。盡管我國物流市場規(guī)模已超美國市場，相比之下，我國的物流的企業(yè)綜合實力、服務(wù)質(zhì)量還離美國領(lǐng)先物流企業(yè)有著不小的差距。

　　縱觀美國物流行業(yè)的發(fā)展，分別經(jīng)歷了20世紀(jì)50-60年代的萌芽期發(fā)展，市場初步對物流有概念性的認識；20世紀(jì)70-80年代的成長期發(fā)展，經(jīng)濟動蕩，企業(yè)強化降本增效，技術(shù)革新與理念創(chuàng)新，國家政策寬松，帶動物流行業(yè)得到快速發(fā)展；20世紀(jì)90年代以來，美國物流市場逐步邁入成熟期，與美國新經(jīng)濟呈現(xiàn)的“信息化、全球化”息息相關(guān)，供應(yīng)鏈管理及精益思想的理念深入企業(yè)運營中，美國物流行業(yè)迎來并購整合高峰期，誕生了FedEx、UPS、XPO等全球領(lǐng)先的綜合物流供應(yīng)鏈企業(yè)。21世紀(jì)以后，美國物流行業(yè)步入更迭期，迎來新生力量，2007年亞馬遜推出物流服務(wù)，歷經(jīng)十五年發(fā)展，亞馬遜已成為美國第三大快遞包裹企業(yè)，且后續(xù)競爭力還在不斷強化。

　　我國快遞企業(yè)在借鑒國外快遞巨頭的發(fā)展經(jīng)驗的同時，也要認識到我國快遞產(chǎn)業(yè)發(fā)展與電商行業(yè)跨越式發(fā)展密不可分。盡管我國快遞行業(yè)已形成相對穩(wěn)定的競爭格局，但我國快遞企業(yè)存在大而不強的短板，對電商平臺的依賴度較高，需要持續(xù)強化自身的綜合服務(wù)能力，才能保持長遠發(fā)展。相比之下，零擔(dān)快運、整車、合同物流等細分市場市場集中度仍較低，快遞企業(yè)應(yīng)加快對細分領(lǐng)域的整合力度，補足自身短板，加快向綜合物流服務(wù)商轉(zhuǎn)變。同時也要考量到新的競爭入局，如新興互聯(lián)網(wǎng)或人工智能等高科技企業(yè)，亞馬遜進軍快遞行業(yè)對美國快遞業(yè)市場格局的變化便是證明。長遠看未來物流企業(yè)能夠保持長久發(fā)展的企業(yè)或?qū)⑹请娚唐脚_的自營系物流企業(yè)和獨立的第三方綜合物流供應(yīng)鏈企業(yè)。

　　京東物流收購德邦快遞的價值分析

　　2015-2021年度我國零擔(dān)市場規(guī)模常年保持在萬億元規(guī)模以上，市場保持相對穩(wěn)定的增速，2020年受疫情影響下滑明顯，但2021年市場明顯回暖，市場規(guī)模預(yù)計達1.7萬億元。零擔(dān)市場門檻低，參與者眾多，市場集中度較低，形成具備全網(wǎng)規(guī)模性的快運企業(yè)數(shù)量稀少，德邦歷經(jīng)多年發(fā)展，成為全網(wǎng)快運企業(yè)代表者之一。德邦自2018年上市后，公司的營收增速逐步放緩，扣非凈利潤也有所弱化。據(jù)公司公告顯示，2021年德邦股份扣非凈利潤約為-1.6億元至-2.7億元，受宏觀經(jīng)濟增速下行、行業(yè)競爭加劇及企業(yè)經(jīng)營成本上升，創(chuàng)上市以來最大虧損。在零擔(dān)市場競爭進入白熱化的態(tài)勢下，德邦繼續(xù)革新，才能在未來競爭中持續(xù)生存下去。

　　此次，京東物流收購德邦快遞，補足了京東快運的全國網(wǎng)絡(luò)體系短板，進一步加強了京東物流供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施底盤能力，提升京東物流在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時代的競爭力。2018年10月，京東物流的快運業(yè)務(wù)正式啟動。彼時，我國的快運行業(yè)歷經(jīng)多次發(fā)展，行業(yè)內(nèi)具備全國性網(wǎng)絡(luò)體系的快運企業(yè)屈指可數(shù)，其中德邦便是直營行業(yè)代表。此外加盟制代表安能物流，再者一些后起之秀如壹米滴答、中通快運、百世快運等，但網(wǎng)絡(luò)的成熟度還有待進一步提升。京東物流致力于成為全球最值得信賴的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商，為客戶提供領(lǐng)先的技術(shù)驅(qū)動的供應(yīng)鏈解決方案。京東快運要想得到快速發(fā)展，自己做直營，時間太長，短期難以有成效。做加盟，行業(yè)新進參與者中通快運、順心捷達等都采用加盟模式，且其加盟運營經(jīng)驗有多年的積累，京東快運再做加盟其優(yōu)質(zhì)網(wǎng)點稀缺和加盟管理機制體系經(jīng)驗沉淀少，這兩大難題較難跨越。相比之下，留著京東物流做快運體系布局有利的方式便是做整合并購。

　　京東物流結(jié)合市場現(xiàn)有競爭標(biāo)的，德邦成為最優(yōu)的選項。2018年的德邦剛上市，風(fēng)頭正盛，并購成功的條件有待缺失。德邦上市后，戰(zhàn)略及組織體系不斷變革，布局快遞業(yè)務(wù)，但結(jié)果是快遞業(yè)務(wù)成效不足，快運業(yè)務(wù)優(yōu)勢下降，經(jīng)營業(yè)績進一步弱化，企業(yè)市場競爭力下降。此外德邦嘗試引入外部戰(zhàn)投，試圖優(yōu)化業(yè)務(wù)成本，但最終成效難以顯現(xiàn)。2021年京東物流港股上市成功，募集資金，并購成熟物流企業(yè)，加快打造物流供應(yīng)鏈體系。在安能物流赴港上市成功后，股價已經(jīng)腰斬，行業(yè)處于增收不增利的焦灼狀態(tài)下，此時的德邦出售意愿提升，給京東物流提供了并購的機會。并購德邦后，京東物流可借助自身末端配送站點，進一步降低德邦快遞的末端配送成本，德邦使得京東快運全網(wǎng)體系完整化，提升對B端客戶的服務(wù)質(zhì)量。此外京東物流收購德邦后還需要進一步進行產(chǎn)能資本開支，提升德邦分撥中心設(shè)備自動化和土地自有化率，提升德邦的運作效率，降低運營成本。長遠看德邦和京東物流整合程度成為關(guān)注的要點，但總體看直營體系的整合難度遠小于加盟制體系。

　　京東物流收購德邦與極兔收購百世的異同點

　　極兔速遞收購百世國內(nèi)快遞與京東物流收購德邦快遞共同點：在于經(jīng)濟發(fā)展的背景（互聯(lián)互通、共同富裕）、監(jiān)管部門的政策支持（支持大型物流企業(yè)市場化兼并重組）、行業(yè)發(fā)展所在階段（成長期邁入成熟期）以及企業(yè)自身的實際經(jīng)營現(xiàn)狀共同決定的。不同之處，在于快遞行業(yè)集中度更高，零擔(dān)快運行業(yè)集中度相對較低，極兔后期整合難度會高于京東物流整合德邦快遞。京東物流整合德邦快遞成功后，進一步去整合區(qū)域內(nèi)的零擔(dān)企業(yè)或裝入其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提升整體的競爭力。而極兔后期重點可能聚焦于強化快遞業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)運營穩(wěn)健化，以此助力自身的資本化進程。

　　京東物流收購德邦快遞對行業(yè)未來發(fā)展格局的影響

　　在宏觀經(jīng)濟下行壓力較大，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加快，國家加大向高端制造業(yè)投資力度，突出高端制造業(yè)的綠色、低碳、智能化發(fā)展。高端制造業(yè)要保持國際競爭力，核心離不開我國物流供應(yīng)鏈能力的底層支撐。從去年新成立的中國物流集團可見我國著力打造綜合物流供應(yīng)鏈企業(yè)的決心。此外發(fā)改委、交通運輸部等部門出臺物流行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策，鼓勵大型物流企業(yè)市場化兼并重組，提高我國物流企業(yè)綜合服務(wù)能力和國際競爭力。

　　從電商平臺角度看：京東物流收購德邦快遞，本質(zhì)上是圍繞著京東集團的長遠發(fā)展而展開的。電商平臺進入存量市場競爭階段，傳統(tǒng)電商行業(yè)增速放緩難以阻擋，抖音、快手行業(yè)新生力量出現(xiàn)，會對傳統(tǒng)電商平臺帶來顯著影響。但相對之下，京東近三年保持28%的高速增長，背后核心的主導(dǎo)力量之一便是京東物流的供應(yīng)鏈優(yōu)勢，為客戶提供最佳的服務(wù)體驗，進一步增加客戶對平臺的復(fù)購率。京東物流在消費互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢顯著，推動京東繼續(xù)強化自身產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)物流供應(yīng)鏈體系的投資建設(shè)步伐，并購整合或成為最佳之路。對比看，阿里的菜鳥網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展逐步由原來的輕資產(chǎn)化加快向重資產(chǎn)化轉(zhuǎn)變，菜鳥網(wǎng)絡(luò)只有最大化為客戶提供有質(zhì)量保證的服務(wù)才是長期勝出的關(guān)鍵，才能保證其電商平臺的發(fā)展更為穩(wěn)健。縱觀美國成熟的物流市場發(fā)展現(xiàn)狀看，亞馬遜物流成為美國第三大快遞包裹企業(yè)，對老牌快遞企業(yè)影響深遠。長遠看，我國的新生的電商平臺抖音、快手、美團及人工智能等高科技企業(yè)，也許將來也會在物流市場大放光彩，使得現(xiàn)有的行業(yè)競爭格局再做優(yōu)化調(diào)整。

　　從行業(yè)內(nèi)部視角看：快遞企業(yè)發(fā)展步入成熟后，通過并購不斷拓寬業(yè)務(wù)邊界，強化綜合服務(wù)能力，才能與電商平臺系自營快遞企業(yè)的相抗衡。此次京東物流收購德邦快遞，將給德邦帶來新的業(yè)務(wù)收入，進一步降低德邦的運營成本，使得德邦的運營時效會有一定程度的提升。同時給順豐等同行帶來不小的競爭壓力，或加快其他頭部快運企業(yè)資本化進程，產(chǎn)業(yè)整合再加速。